您所在的位置:排列5 > 石化行业热点 > 正文
张鑫钧:透过“柔性”及需求 剖析当前SBS市场现状
卓创资讯 李春燕 2018-06-21 11:13:03

   近期,整个SBS外围市场利空不减,尤其是几个大的橡胶品种,跌势不断。作为橡胶市场的风向标,沪胶接连跳水,加剧SBS现货市场的观望及低价出货情绪。自5月以来,丁苯顺丁胶市场阴跌,各生产厂家长期处于亏损。“疲软”“下跌”“观望”成为各大橡胶品种市场出现频率较高的代名词。与其他产品市场不同的是,SBS价格却挺在高位,各大厂家干胶道改牌号普遍在15000-16000元/吨高位价格。目前SBS干胶与丁苯顺丁胶的差价拉大至3000-4000元/吨。

   就SBS当前的市场现状,将从SBS本身的装置排产导致供应的变化及下游需求面展开分析。

   从产品基本面情况来看,SBS要优于天胶、丁苯、顺丁。供应方面看,虽然SBS产能呈现逐年扩张,过剩局面进一步加剧,截止至2018年,国内SBS理论产能达到114.8万吨/年。然从SBS的实际产能来看,过剩程度要远远低于其他通用合成橡胶品种。近年,国内投产的SBS新装置中,不乏柔性装置,实际生产中可切换SEBS和SIS产品。另外早期投产的装置,如独山子石化、巴陵石化、燕山石化,投建之初或经过后期改造,装置线具备了可切换低顺和溶聚丁苯橡胶能力。

国内SBS柔性装置汇总

单位:万吨/年

装置名称 可切换装置线 理论产能 可生产品种
巴陵石化 1条 3 SBS、SIS
宁波金海晨光 1条 3 SBS、SIS
宁波长鸿高科 2条 10 SBS、SEBS
独山子石化 1条 3 SBS、SSBR、LCBR
惠州李长荣 1条 10 SBS、SEBS
山东聚圣科技 1条 3 SBS、SIS
茂名众和 1条 2 SBS、SIS
总计 8条 34  

   近几年SEBS利润极高,且随着SIS过剩产能的消化,SIS也恢复至正常的赢利水平。因此,国内诸多柔性装置的企业在某些特定时间为避开SBS的竞争,提升了产品的多样性、生产的灵活性以及产品的竞争力,往往会加大SEBS和SIS排产,在一定程度上讲,SEBS和SIS这两个品种转移了部分SBS产能。代表企业如巴陵石化、宁波金海晨光、惠州李长荣、宁波长鸿高科等。与此同时,对于独山子石化内部调控,低顺作为改性ABS的必备品,历年在在传统家电销售旺季或到来之前,都会安排两至三个月的时间排产低顺,会占据一条线SBS产能。

    从SBS的需求面看,SBS的下游完全不同于天胶、丁苯、顺丁的主要应用领域。近年,虽然TPR鞋材、溶剂型胶黏剂对SBS的需求处于逐年萎缩的状态,然而,SBS也同时存在着向SBS改性沥青防水卷材、道理沥青改性增速较快的下游。且随着国家持续性的加大基础设施方面的投入,尤其是在高速公路、地下工程、轨道交通领域。后两者也成为拉动SBS需求的主要动力。

    而SBS本身是淡旺季特别明显的一个橡胶品种,尤其是在道路沥青改性及防水领域,旺季时的集中需求爆发,对SBS消化量极大。也会导致下游生产企业在需求淡季时节及价格低位时,大量储备SBS,例如,中油内部计划配置量的提前调整,多数资源自2月份开始向西北地区倾斜。以及在需求淡季时进行招投标进行长约锁单,生产工厂及贸易商按交货时间供给。这一点在一定程度上解决了前期生产出来的货源“去哪儿”的疑问。另外,国内SBS工厂直供比例的提升,导致贸易流通环节货源流通量大幅减少,也将来从业者带入一种“货源短缺”的误区。

    透过以上,我们可以得出:一、产能转化,SBS并不是一个过剩特别严重的产品。二、需求淡季时节,防水及道路沥青改性提前备货,特别性大的下游工厂长约性的锁单,导致SBS生产工厂在当前暂无特别明显库存压力。

    基于供需平衡理论,当前SBS所处高价除了原料市场的影响,也存在以上两点的基础支撑。然而,卓创认为,SBS后市关键主要在未来下游需求形势的演变,尤其是下半年的道路改性领域。具体来讲,下半年市场是否存在足够的刚需对SBS新供应量及前期备货或长约货源形成消化,将决定下半年SBS市场的波动幅度。

 
  • 证监会查获一起跨境操纵股市案 涉案金额近33亿元 2018-06-23